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機械制造：國際化優秀企業迎來曙光 薦4股
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| [摘要] 核心觀點： OPEC放棄“隔空喊話” 產油國達成初步減產協議9月28日 石油輸出國組織(OPEC)周三終于同意小幅減產。該組織在阿爾及爾就3250萬-3300萬桶的日產量目標問題達成一致 以加速原油庫存消化切割機鋸片 實現國際原油市場再平衡。OPEC將在今年11月將決定具體減產計劃；減產細節由OPEC的技術性委員會決定。在OPEC產油國減產和美庫存走低帶動下 國際油價實現七連陽 漲幅超過12%。 有效性概率增大 凍產協議或將促成油價趨勢改變歷史來看 OPEC組織通過“限產”和“增產”實現對石油供需的有效調節 從而對于石油價格產生重大影響。近20年以來 OPEC的減產協議均促成了油價止跌反彈的重要拐點。雖然凍產協議仍受一系列不確定因素影響 但達成有效凍產概率已經增大 主要因為：1、OPEC產油國的市場份額達到1975年以來的最高點 顯示OPEC過去兩年的增產策略獲得了成功。2、產油國的財政壓力日益增大。 股價跟油價關系的背后是下游客戶的成本敏感性油價沖上50美金以來 不同公司漲幅各異 表明企業對油價的敏感區間是不同的。最近集中上漲的港股油服企業 其客戶成本敏感區是50-60美元 相比之下 北美大型油服公司的客戶成本敏感區從30美元至60美元都有分布 因此其股價的表現早在半年前就展開了。對于A股企業 如果以國內市場為主的企業 當油價保持在50-60美元 油服會喘口氣 但裝備改善力度是非常有限的；要實現50-60美元的受益。 必須依靠海外市場拓展 將客戶的油價敏感區間降下來。 再次強調行業具有周期成長性 國際化戰略是核心原油的消費量仍在不斷增長 在本輪油價下跌周期中 原油的供給收縮正在發生。 未來的資本支出缺口回補將形成長周期的景氣好轉。但就未來一兩年而言 頁巖油等多方面因素仍然制約油價上行空間 油氣投資強勢反轉的概率較低切割機刀片 因此 我們建議在板塊內精選優秀企業。 而核心標準是企業能否通過國際化戰略實現低油價下的“再成長”。個股方面 我們繼續給予杰瑞股份“買入”評級切割機鋸片 其今年海外收入占比過50% 海外訂單占比有望突破70%；我們同時建議關注惠博普、海油工程、海默科技等企業的調整拓展 特別是國際市場的重點項目突破。 風險提示凍產協議實施效果不達預期；全球原油需求持續低迷風險；油服企業海外拓展受阻的風險。 |
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